企业债务融资风险管理分析

摘要：在科技快速发展的背景下，科技型企业逐渐成为了推动国家经济增长的关键因素。然而，现阶段对科技型企业的融资情况进行了深入的研究分析，重点都是在如何更好地解决融资困难的问题上，但企业的融资风险管理的问题需要我们重点研究。文章以科技型的中小企业Y企业作为研究对象，重点描述了企业本身的债务融资条件、原因、方法以及目前存在的不足，深入分析企业内外部的债务融资存在风险的主要因素，重点从企业本身的层面出发深入剖析了Y企业内融资风险出现的原因，再运用横纵方向的风险评估制度定量测评了Y企业的债务融资风险的存在规模，并提出针对Y企业债务融资风险的预防且具备针对因素的相关对策以及建议，使Y企业或者其他类型的企业可以及时并有效地监测到自身的融资风险，做好可行的防范措施，填补企业自身的发展缺陷。

关键词：债务融资；融资风险；风险管理体系

一、绪论

1.研究背景现如今，针对多数科技型企业自身的债务融资状况进行深入研究，必须重点对融资困难的问题进行有效的解决，但在实际情况下，企业自身的债务融资风险更需要我们迫切解决。从初期的研发到生产再到获得收益，任何一个步骤都有可能由于内外部债务风险的原因从而造成无法完成预期的目标，既会给企业带来融资风险，经济受到严重的损失，又导致企业的市场竞争力大幅度降低，甚至会破产倒闭。

2.研究意义

为了更好地推进科技型企业的良好发展，国家制定了一系列的优惠政策，比如税收优惠、资金的优先考虑等。但是，科技型企业的发展时间比较短，企业内部的管理制度不够成熟，对市场竞争的敏感程度也较差，缺乏一套合理有效的融资理论。从理论层面来说，具备科学的债务结构可以对技术性企业特别是中小企业的稳定持续发展起到强大的推动作用，选择合理有效的债务结构不仅能够更好解决之后进行融资所需要的大量资金，还不会由于过度的负债情况而造成企业自身出现严重财务危机的现象，怎样更好辨识且有效预防债务融资的风险成为了科技型企业迫切需要解决的问题。

二、Y企业债务融资现状分析

1.企业基本情况（1）Y企业经营情况Y企业成立了大约有五年之久，共实现销售收入达到了七千多万，研发投入一千四百万，纳税七百万，利润将近四百万。Y企业最近三年的财务情况如表1所示。（2）Y企业技术能力Y企业通过将近六年的不断发展，在软件以及硬件的研发上都获得了较大的研发成果，促进了芯片、硬件模组以及软件平台等多种研发体制的出现，在软件平台的大规模研发、运用以及销售等多方面同样也储存了重要的人脉以及资源，在真正意义上，建立了软件的研发-生产-运用-销售完整的结构，构建了有效的研发平台，能够在软件的开发上投入大量的精力以及时间，从而取得更多的成果。

2.Y企业债务融资现状

（1）Y企业债务融资的原因从Y企业自身的角度考虑，其融资大多数都来自企业的内部，通过创业者进行出资，而且资金大部分都用在了技术的开发上，因为技术类型的产品具有一定的特殊性，所以在获得高收益的同时还伴随着高风险。其一，若新技术获得了市场的认可，出现了较大的市场需求，则企业就能够获得巨大的经济效益。但是，企业前期的大量资金都用在了产品的研发中，任何一项科学技术都会存在较大的风险，即使在研发成功之后同样也要不断对其升级。新技术在投入到市场之后还需要进行一定的检验，同时也将面临被超越的情况，到后期因为资金的大幅度减少，能够直接造成企业的规模无法更好地扩大。企业是否可以研发出新型产品还是未知数，未来的市场是否能够认可该产品同样也是未知数，这都会导致企业面临较大的成本收回风险。（2）Y企业债务融资的方式Y企业要想更好地扩大自身的规模，并维持稳定持续的发展通常需要大量的资金来支持企业的发展。然而，因为缺少多样化的融资途径，在产生资金需求时首先寻找的就是企业内部的融资，再通过股东增加资金从而解决资金缺乏的情况。还因为企业自身具有的投资回收期较长、需求规模较大、收益不稳定以及风险大等多种因素，导致企业直接获得的融资资金的几率较小。Y企业自身的融资结构以及融资方式的选择是极为重要的，而且不同的融资方式能够直接决定企业所面临的融资风险，Y企业2017年至2019年的债务融资结构情况通过表2可以看出。从表2得知，这几年随着Y企业资产规模逐渐发展扩大，Y企业融资的资金同样也随之上升，在2017至2019年之间，资产负债率由41.26%上升到了67.28%，良好的资产负债率和权益融资的比率对于企业的稳定发展是不可或缺的，想要获取到最大利益的企业价值，就需要使加权平均资本最小化。不断地增加融资总额既会增大企业自身的企业规模，也会增加财务的风险。（3）Y企业债务融资的成效企业债务融资成效指的是企业自身使用合理的融资方式对企业的经营以及发展状况等多类成果的评估。从企业的层面来说，融资的成果重点指的是资金融入的使用率，主要通过两个方面的指标来衡量。第一，企业在进行融资时，自身的融资成本、成果以及风险的收益等多项指标；第二，在企业进行融资后，再进行投资的成效，正确合理的投资政策才可以使资金的使用收益获得最大化，从而才能够确保融资价值的最大化。根据表3所表示的数据并结合企业自身的具体经营状况，我们能够得到一些启示。在2015年Y企业属于创立初期，主营业务的资金收入仅有1271万元，并且当时的主营业务的成本相对较高，特别是研发成本的支出费用为329万元，而最终获得的利润只有0.71万元，从数据的情况来看不是很理想，但这也非常符合一个刚刚成立的科技型企业的发展情况。2016年属于Y企业开始创立的初期至成长期过渡阶段，其经营的情况较为良好，主营业务的总收入为1718万元，营业获得的利润达到了57.51万元，企业当时因为新型技术共得到政府的补贴约为200万元，最终的总额达到了233万元。2016年的资产结构较为合理，资产总额为1866万元，其中包括流动资金1771万元，负债总额达到了633万元，都是流动负债，资产负债的结构已经保持在合理的区间之内，整个企业的稳定运转情况较好。

3.Y企业债务融资出现的问题

（1）外部融资获取困难以科技型为主的企业通常需要借助政府给予的资金支持，但在实际的过程中，政府因为各种政策的不断斟酌，资金的支持能力有一定的限度，而且还必须通过复杂的审批环节，从申请-审核-审批这一步骤进行直至结束，需要通过较长的时间，让企业在资金获得的时间上有一定的延迟，致使企业在短时间内无法有效地获得适合的资金，起不到根本性的帮助。（2）内源融资能力不足第一，企业对资金的使用率不高。Y企业的管理者在分配企业资金的过程中缺乏合理的分配标准，对一些项目来说，例如发展前景良好但是缺乏技术、市场未显现的部分项目通常情况下会出于谨慎心态而不轻易地投入资金；对于其他的部分，例如低风险的项目会投入大量的资金，但是低风险同样也表示低收益，这两类资金的使用情况导致了对资金的使用效率大幅度降低，从而减弱了企业内部的融资力度。第二，Y企业自身的财务管理体制还未完善，缺少合理有效的财务管理体制，同样还缺少高素质的专业型管理者，因此，致使企业内部的资金流转情况比较混乱，从而造成了企业融资难的现象出现。（3）企业融资渠道单一Y企业的主要经营业务为以研发、生产与销售的集成电路以及配套硬件的设施等为重点内容，对于资金要求的特征为金额多、周期较长等，根据这种要求，间接的融资形式由于固定性较强、信用差别化较小等多方面的特点，成为了企业进行融资的第一选择，间接融资的方式如银行贷款因此而成为了Y企业重要的融资途径之一。

三、Y企业债务融资风险成因分析

1.Y企业债务融资风险评估

针对生命周期的债务融资风险的相关管理概述，笔者觉得Y企业比较适合横向纵向互相融合的二维评估体制。横向评估指标重点是对会计年度的分配，主要包括Y企业自身的资金偿还力、资产的增值以及财务结构的总体等一些方面的内容，而纵向的评估指标是结合了Y企业自身的成长过程，并按照实际的情况，把企业内的发展历程分为初始期、成长期以及完善期。

2.Y企业债务融资风险成因分析

夏喆在2007年表示风险源属于一种不确定因素，该不确定因素可以影响到企业内的生产以及经营状况，成为了企业受到严重损失的重要原因。戴胜利则表示风险源属于一种风险因素，它能够对企业内的经营成果造成严重影响，比如危险行为以及企业内的各种不确定因素等。总的来说，风险源表示大多数可以对企业内的融资造成影响的内部因素以及外部因素的总和。企业内外部风险因素所包括的内容可以通过下图详细地看出。

四、Y企业债务融资风险防控对策优化

1.构建债务融资风险预警体系

（1）Y企业融资风险预警体系总体目标①信息收集融资风险的预警体系需要搜集相关的数据信息，既要保证数据的准确性，又要保证其完整性。不一定非要限制在Y企业自身的财务信息以及经营的运转状况，还需要包括有关的宏观经济、政策以及行业等在内的多种信息。只有保证了风险数据的精确性以及完整性，才可以做好对企业存在的融资风险进行合理有效的预防。②监测与预测融资风险的预警体系在进行使用中，通过归纳各种信息、全面了解企业的实际经营与财务管理的具体状况，深入分析企业的实际经营状况以及预期的目标，总结出两者与预期标准之间存在的差距并对原因进行分析，还要对产生融资风险的重要因素进行及时地传递，针对产生风险损失的具体状况，然后通过相关的方式以及数据来进行展示，从而做好提前应对融资风险的充分准备，并且及时找出企业在实际运营过程中存在的潜在问题，使管理者能够及时地运用有效的风险管控对策。（2）Y企业融资风险预警体系的构成①信息收集系统融资风险的预警体系必须充分做好有效的体现出预警的作用，风险数据搜集的准确性以及全面性是必不可少的。融资风险信息的归纳不要限制在企业自身的财务以及经营运转的状况，还需要包括行业的宏观经济数据、金融业的信息贷款对策、优惠政策以及其他的行业市场等多种方面的信息在内。②风险分析系统债务融资风险分析系统属于风险预警系统中的关键部分，必须按照信息收集系统搜集的各种类型的信息，并做好分类来分析出各种风险产生的原因，然后再通过量化的评估方式，划分出主要的、次要的、直接的、间接的以及可控与不可控的风险因子。风险分析系统既要求必须选出适合Y企业的预警模型，还要进行建立预警模型所要求的风险指标体制来进行一定的分析，同时还需根据分析出来的数据做出合理有效的判断。

2.优化债务融资风险防控对策

第一，从企业经营的环节可知，减少由于宏观经济的不断变化而导致的融资风险关键的解决措施为不断地提高企业的盈利能力。若企业的盈利程度较高，则表示企业用在偿还利息以及本金的资金较为充足，或是企业的资金筹备能力很强，能够再次融资，来更好地偿还已经到期的相关债务。所以，不管企业的债务额的大小、债务时间的长短，只要企业具备充分的技能能够提高自身的经济效益，企业自身的支付性融资存在的风险自然可以降到最低。第二，从筹资的层面可知，对利率的良好预测同样是加强企业融资经济效益的有效方式。企业不能合理地控制好贷款的利率，但是能够通过对利率变化的方向进行预测，从而做出科学的融资策略。

五、结论

文章利用建立横纵方向的风险评估机制来测评了Y企业债务融资风险的水平，认为Y企业近些年的融资具有较大的风险，因此，我们提出了完善Y企业自身的债务融资风险的预防对策以及建议。从而使Y企业与其他相同类型的不同企业都可以及时监测到自身存在的融资风险，并做好充分的防护措施，来有效改善企业的经济危机。文章通过对科技型的Y企业自身的融资风险进行分析，构建合理的评估机制，完善企业债务融资风险的防范对策，对于那些非科技型的企业来说，也具有一定程度的借鉴意义，之后的研究重点是不断加强论文研究的良好适用性。

参考文献：

[1]郭静.探讨企业集团融资债务风险管理体系的构建[J].中外企业家,2020(26):55.

[2]孔剑锋.集团企业债务融资风险管理浅析[J].企业改革与管理,2020(16):103-104.

[3]陈小云.民营中小企业债务融资风险管理研究[D].云南:云南大学,2012.

[4]王磊.企业集团融资债务风险管理体系建设探讨[J].交通财会,2018(11):29-32.

作者：兰洋 单位：茅台学院